Bitcoin : MSCI exclut Strategy de ses indices le 30 novembre, Capital B sous surveillance
La liste est sortie mercredi 11 novembre en soirée, après la clôture américaine. Six sociétés sont marquées « Deleted » au titre du test des sociétés non opérationnelles adopté le 15 octobre : Strategy A (MSCI USA), Yellow Cake, Metaplanet (Japan Small Cap), Skel, Agronomics et Upexi (USA Micro Cap). Dix-neuf valeurs passent en liste de surveillance, dont SharpLink, TON Strategy, Solana Company et la française Capital B. Le test a deux étages : un filtre de substance opérationnelle, puis cinq ratios financiers, quatre drapeaux sur deux exercices consécutifs rendant la société inéligible. Le seuil de 50 % d'actifs numériques de la première proposition disparaît.
Strategy détient 850 364 BTC au 8 novembre, pour un coût moyen de 75 456 dollars, après un achat de 1 036 BTC pour 81,9 millions la semaine dernière. Son tableau de bord affiche un mNAV de 1,08 à 73 644 dollars le bitcoin. MSCI ne publie aucun montant de ventes passives. Les 2,8 milliards viennent de JPMorgan et datent de novembre 2025, sur l'ancienne proposition ; la banque montait à 8,8 milliards si FTSE Russell ou S&P DJI suivaient. Strategy, dans la lettre de Michael Saylor et Phong Le du 31 août, chiffre la détention des fonds indiciels à 13 millions d'actions, 3,1 % du capital, soit 1,6 milliard au cours de clôture de 122,35 dollars. En après-Bourse, l'action a cédé entre 1,5 % et 2,6 % selon les relevés.
Aucune vente de bitcoin n'en découle, et Strategy avait prévenu dès son rapport trimestriel du 2 novembre qu'elle s'y attendait. Restent le volume réel des ventes d'ici au 30 novembre, un mNAV qui passerait sous 1 et fermerait le robinet des émissions d'actions qui financent les achats de BTC, et la position de S&P DJI et de FTSE Russell, qui n'ont rien annoncé. Côté bilan, rien ne bouge pour vos bitcoins. Des actions Strategy ou Capital B vendues relèvent des plus-values sur valeurs mobilières, au PFU, et non de l'article 150 VH bis du CGI : les deux régimes ne se compensent pas.
Strategy, l'entreprise qui détient le plus de bitcoins, sort des grands indices boursiers
MSCI fabrique les indices boursiers que suivent des milliers de fonds dans le monde. Mercredi soir, elle a annoncé qu'elle retirait Strategy de ses indices à la fin du mois. Strategy, l'ex-MicroStrategy de Michael Saylor, est une entreprise américaine cotée dont le métier est devenu d'acheter du bitcoin : elle en détient 850 364, plus que n'importe quelle autre société. Pour MSCI, elle ressemble désormais plus à un fonds qu'à une entreprise. Les fonds indiciels (des fonds qui achètent automatiquement toutes les actions d'un indice) devront donc vendre leurs actions Strategy d'ici au 30 novembre. La banque JPMorgan avait estimé ces ventes à 2,8 milliards de dollars. L'action a perdu environ 2 % après la clôture.
Si vous détenez du bitcoin, cette décision ne touche pas vos cryptos, et Strategy ne vend aucun de ses bitcoins. Elle fragilise en revanche une entreprise qui en achète chaque semaine, au moment où le bitcoin est déjà à son plus bas depuis août, sous 74 000 dollars. Si vous avez des actions Strategy sur un compte-titres, une baisse ne change rien à vos impôts tant que vous ne vendez pas.
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MSCI retire Strategy et Metaplanet de ses indices le 30 novembre, 2,8 Md$ de ventes en jeu
MSCI a publié mercredi 11 novembre, après la clôture de Wall Street, le résultat de sa revue de novembre. Strategy sort du MSCI USA, Metaplanet de l'indice des petites valeurs japonaises et Upexi du MSCI USA Micro Cap, après la clôture du lundi 30 novembre. MSCI applique son nouveau test des « sociétés non opérationnelles », adopté le 15 octobre : une entreprise dont les actifs sont surtout financiers et qui échoue à quatre ratios sur cinq, deux exercices de suite, n'a plus sa place dans un indice actions. Le mot bitcoin n'y figure pas.
Strategy détient 850 364 BTC, payés en moyenne 75 456 dollars, un peu au-dessus du cours actuel. En novembre 2025, JPMorgan avait estimé à 2,8 milliards de dollars les ventes forcées des fonds indiciels en cas d'exclusion, et jusqu'à 8,8 milliards si d'autres fournisseurs d'indices suivaient. Strategy répond que ces fonds détiennent environ 13 millions d'actions, soit 3,1 % du capital et moins d'une journée de volume. L'action a clôturé à 122,35 dollars mercredi, puis a perdu 1,5 à 2,6 % en après-Bourse.
Rien n'oblige Strategy à vendre du bitcoin. Le risque est indirect : une action moins demandée rend ses levées de capitaux plus difficiles, donc ses achats hebdomadaires de BTC moins certains, alors que le cours est passé sous 73 000 dollars mardi, son plus bas depuis le 20 août. SharpLink, la trésorerie ether, et la française Capital B sont placées en liste de surveillance pour la revue de février.
